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	2015 MOP ’000
Proveitos de jogo brutos	49,839,926
Ganhos do jogo líquidos excluídos por acordo com Prestadores de Serviços	(2,238,457)
Outros proveitos	2,943,611
Total proveitos	50,545,080
Outras perdas, líquidas	(58,344)
Imposto especial sobre o jogo e outros impostos para o Governo de Macau	(18,780,206)
Comissões e subsídios para contrapartes do jogo	(12,916,614)
Custos com o pessoal	(6,433,355)
Depreciações e amortizações	(2,825,178)
Outras despesas operacionais	(4,464,387)
Custos financeiros	(709)
Resultados antes de imposto	5,066,287
Imposto	-
Resultado líquido	5,066,287

Balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2015

	2015 MOP ’000
ACTIVO
Activos não-correntes
Propriedades, edifícios e equipamentos	34,079,338
Direitos sobre terrenos concessionados	3,672,668
Activos intangíveis	81,910
Recebimentos de locações financeiras	60,746
Activos financeiros disponíveis para venda	12,875
Cauções e outros recebimentos	100,238
	38,007,775
Activos correntes
Existências	68,434
Outros devedores e pagamentos adiantados	1,556,379
Dívidas de sociedades subsidiárias	827,711
Dívidas de partes relacionadas	124,814
Outros equivalentes de caixa	745,460
Caixa e depósitos bancários	6,556,122
	9,878,920
Total do Activo	47,886,695
CAPITAL PRÓPRIO
Capital social	951,900
Reservas	30,286,887
Contribuição da sociedade-mãe	3,944,900
Total do Capital Próprio	35,183,687
PASSIVO
Passivos não-correntes
Retenções a pagar	154,990
Depósitos não-correntes	333,691
	488,681
Passivos correntes
Outros credores e acréscimos	11,053,602
Dívidas a accionista	1,114,323
Dívidas a sociedades subsidiárias	32,639
Dívidas a partes relacionadas	13,763
	12,214,327
Total do Passivo	12,703,008
Total do Passivo e do Capital Próprio	47,886,695

Perspectiva Geral do Mercado do Jogo em Macau

Conforme as expectativas, um número de factores devidamente publicitados continuaram a influenciar a opinião dos mercados e a afectar as receitas em 2015. Entre os quais: um programa governamental de combate à corrupção na China Continental; o abrandamento da economia chinesa; restrições ao fumo em Macau; e preocupações relacionadas com a liquidez e volatilidade nos mercados financeiros. Durante 2015, houve uma reestruturação significativa no âmbito do mercado VIP que se deveu a uma queda das receitas neste segmento, desafios em relação à liquidez e questões relativas ao seu próprio controlo interno. Isto resultou numa redução no número de promotores de jogo a operar em Macau e contribuiu para o declínio anual de 45% nas receitas VIP para MOP115.4 mil milhões.

A receita total anual do jogo caiu 34% para MOP230.7 mil milhões, apesar de um ligeiro crescimento sequencial no último trimestre de 2015. O número de visitantes a Macau manteve-se relativamente estável atingindo 30.7 milhões, o que representa uma redução de apenas 3% em relação ao período homólogo. Os visitantes oriundos da China Continental representaram 66% do número total de visitas, assinalando uma pequena queda de 4% em relação a 2014.

Na medida em que Macau diversificou e novos resorts integrados foram inaugurados, o mercado fez uma viragem estrutural para o segmento de jogo de massas. Esta mudança no ratio tem vindo a acelerar, em anos recentes, com a busca activa de experiências de lazer completas e mais adequadas para famílias por parte de uma classe média chinesa em crescimento acentuado. No ano ora em análise, as receitas de massas e do jogo electrónico em Macau foram reportadas em MOP103.5 mil milhões e MOP11.7 mil milhões, uma queda de 19%, em ambos os sectores, em relação ao ano anterior. Na segunda metade de 2015, a receita agregada proveniente do jogo no segmento de massas e de máquinas automáticas foram reportadas em cerca de 50% do total das receitas de jogo.

Apoio Governamental para o Sector do Jogo e Potencial Estabilização

Enquanto desafios consideráveis persistem em 2016, a Galaxy Casino, S.A. e as suas subsidiárias (“GCSA”) encontra-se encorajada por comentários positivos do Governo em relação ao futuro do sector, incluindo mais clareza relativamente à conclusão do Terminal Marítimo de Passageiros da Taipa e da Ponte Hong Kong-Zhuhai-Macau, previstas para 2016 e 2018, respectivamente.

A GCSA mostra-se cautelosamente optimista em relação à estabilização do mercado conforme demonstrado por uma modesta elevação sequencial na receita bruta de jogo em Macau no último trimestre de 2015. A reportada facilitação dos vistos de trânsito em Julho de 2015 teve um efeito positivo no aumento no número de pernoitas, a abertura agendada para este ano de resorts integrados e orientações claras do Governo com respeito aos limites das infraestruturas eliminam incertezas. O desenvolvimento dessas infraestructuras, aliados ao actual processo de diversificação de Macau e à transformação da vizinha Hengqin, deverão impulsionar uma nova onda de visitantes a Macau a médio-longo prazo.

PERSPECTIVA DAS OPERAÇÕES

DIVISÃO DE JOGO E ENTRETENIMENTO

A GCSA alcançou um marco importante em 2015 ao inaugurar a expansão do Galaxy Macau™ com foco no mercado de massas, a Fase 2, e o novo Broadway Macau™, dentro do prazo estimado e abaixo do orçamento, de forma combinada, em 27 de Maio de 2015. Elevando o investimento total da GCSA no COTAI para MOP44.3 mil milhões, as duas propriedades foram bem recebidas pelos visitantes. As visitas diárias ao Galaxy Macau™ aumentaram para aproximadamente 60,000 e a taxa de ocupação dos cinco hotéis de luxo alcançou uma impressionante percentagem de 99% ao final do ano.

O ampliado Galaxy Macau™ e o novo Broadway Macau™ contribuíram com sete meses de resultados para a GCSA, que viu a receita total no ano cair 30% em relação ao período homólogo para MOP50.5 mil milhões. O lucro líquido destinado aos accionistas ficou 54% abaixo do ano anterior em MOP5.1 mil milhões, reflectindo MOP1.1 mil milhões em despesas extraordinárias, designadamente MOP0.8 mil milhões em custos de pré-abertura e o aumento significativo na depreciação e amortização após a abertura da Fase 2 do Galaxy Macau™ e do novo Broadway Macau™.

A receita total de jogo da GCSA numa base operacional em 2015 caiu 32% em relação ao ano anterior para MOP49.8 mil milhões reflectindo uma queda na receita total dos jogos de mesa no segmento do jogo de massas de 6% ao ano para MOP18.2 mil milhões, e uma queda na receita VIP total de 43% em relação ao ano anterior para MOP29.8 mil milhões.

Promoção de Eficiência, Redução de Custos e Negócios de Mercado de Massas no Contexto de um Mercado em Transformação

Como é o caso no lançamento de qualquer projecto de grande dimensão, e de forma a assegurar uma inauguração bem sucedida da Fase 2 do Galaxy Macau™ e do Broadway Macau™, a GCSA contratou funcionários adicionais antes da abertura. Tal circunstância criou, inevitavelmente, uma discrepância de curto prazo entre receitas e custos, tendo sido, porém, um passo crucial para garantir que os clientes da GCSA continuassem a usufruir do excepcional serviço e padrão de qualidade pelo qual a GCSA é reconhecida. Com o passar de 2015, a GCSA procurou estimular economias de escala e aumentar a eficiência das propriedades ao abrir instalações adicionais dedicadas ao mercado de massas. Uma parte crítica deste processo envolveu a redistribuição de mesas e quartos do hotel com vista ao seu melhor uso, em particular nas áreas premium do segmento de massas. Na medida em que o mercado evoluiu para uma massificação, assim também o fez a GCSA, que continua a obter grande parte dos seus ganhos da margem mais elevada do segmento de jogo de massas, simultaneamente retendo uma posição de liderança no mercado VIP.

Para além disso, a GCSA revê constantemente as suas operações e estruturas de custos, tendo identificado um programa de controlo de custos de MOP800 milhões durante 2015. Cerca de MOP500 milhões destas iniciativas de controlo de custos operacionais foram alcançadas em 2015 com o objectivo de atingir o remanescente em 2016, sem contudo comprometer a qualidade do serviço ao cliente.

Além do programa de controlo de custos operacionais mencionado supra, o orçamento do projecto de desenvolvimento da Fase 2 do Galaxy Macau™ era de MOP20.2 mil milhões, termos em que a GCSA pode confirmar uma poupança de custos de desenvolvimento entre MOP400-MOP500 milhões.

Galaxy Macau™

Com 1.1 milhões de metros quadrados, o Galaxy Macau™ é um dos maiores resorts integrados do mundo. 95% da sua área de construção está afecta ao sector extra-jogo. Em 2015, a receita foi de MOP36.6 mil milhões (2014: MOP48.3 mil milhões) e o EBITDA Ajustado foi de MOP7.1 mil milhões (2014: MOP10.2 mil milhões). A margem EBITDA Ajustado considerando os princípios de contabilidade geralmente aceites de Macau foi de 20% (2014: 21%), ou 25% considerando os princípios de contabilidade geralmente aceites nos Estados Unidos da América (2014: 30%).

O Galaxy Macau™ teve alguma má sorte em operações de jogo o que provocou uma redução no seu EBITDA Ajustado de aproximadamente MOP220 milhões em 2015.

A abertura da Fase 2 do Galaxy Macau™ melhorou substancialmente a oferta extra-jogo e o seu apelo ao mercado de massas. Recebendo dois novos hotéis adicionais, o “The Ritz-Carlton Macau” e o “Hotel JW Marriott Macau”; e uma vasta selecção de novas opções de comércio, restauração, entretenimento, lazer e relativos à indústria de exposições e convenções da região (“MICEE”), tornou-se um ponto de visita indispensável para visitantes e residentes de Macau. O total dos cinco hotéis registaram uma forte taxa de ocupação de 99% em 2015.

A receita líquida do uso dos espaços do Promenade foi de MOP681 milhões no ano, um acréscimo de 252% face a MOP194 milhões em 2014. Tal deveu-se principalmente à abertura do Promenade no final de Maio de 2015 tendo ficando praticamente operacional no final do ano.

Para ilustrar o sucesso e popularidade da nossa oferta, durante o pico da temporada de Verão, o número de visitantes ao ampliado Grand Resort Deck subiu para aproximadamente 4,000 por dia. O UA Galaxy Cineplex, com dez salas de cinema, tem sido um enorme sucesso desde a sua abertura em Dezembro de 2011, atingindo alguns dos maiores volumes de venda de bilhetes em comparação com qualquer cinema de Hong Kong ou Macau.

StarWorld Macau

O StarWorld Macau na península de Macau teve um ano desafiante, atingindo uma receita anual de MOP13.4 mil milhões e EBITDA Ajustado de MOP2.3 mil milhões, quedas anuais de 42% e 37%, respectivamente, devido aos volumes mais baixos de clientes VIP. Porém, o StarWorld Macau encontra-se num processo de transição bem sucedido para o segmento de jogo de massas, tendo a receita neste segmento batido recordes em cada trimestre de 2015.

A margem EBITDA Ajustado no ano melhorou em dois pontos percentuais em relação ao ano anterior para 17%, de acordo com os princípios de contabilidade geralmente aceites em Macau, mas a registar uma queda de um ponto percentual para 24% de acordo com os princípios de contabilidade geralmente aceites nos Estados Unidos da América.

O StarWorld Macau teve boa sorte nas suas operações de jogo que elevaram o seu EBITDA Ajustado em aproximadamente MOP18.5 milhões durante 2015.

Broadway Macau™

O Broadway Macau™, um novo conceito destinado a famílias e a pequenas e médias empresas de Macau que veio oferecer diferentes patamares de preços e proporcionar aos seus visitantes um mercado de rua vibrante e um distrito de entretenimento, esteve aberto durante sete meses do ano ora em apreço. A selecção única e diferenciada de estabelecimentos de comidas e bebidas macaenses e asiáticas de pequena e média dimensão tem sido bem recebida por visitantes. Para além disso, o “Broadway Theatre” praticamente esgotou a sua lotação de 3,000 lugares em todos os concertos exercendo presentemente um papel importante na atractividade do COTAI em geral.

O Broadway Macau™ não tem uma componente de jogo VIP. O empreendimento registou uma receita de MOP438 milhões e EBITDA Ajustado com perda de MOP7.2 milhões.

Broadway Macau™ não teve sorte nas suas operações de jogo que reduziram o seu EBITDA Ajustado em aproximadamente MOP14.4 milhões em 2015.

City Clubs

Os City Clubs contribuiram com MOP110 milhões em EBITDA Ajustado aos ganhos da GCSA, uma queda de 36% comparada com o ano anterior, reflectindo os mais amplos desafios no mercado.

ACTUALIZAÇÃO DOS EMPREENDIMENTOS — COTAI E HENGQIN

Fases 3 e 4 no COTAI

A GCSA possui a maior área contígua de terrenos para aproveitamento de qualquer operador de jogo em Macau. Os projectos avançam a bom ritmo nas Fases 3 e 4 do COTAI, as quais irão adicionar um milhão de metros quadrados adicionais à presença actual da GCSA na Região. Planeia-se que os empreendimentos sejam mais direccionados para o mercado de massas e famílias, com uma significante componente de “MICEE”. Planeia-se que os trabalhos de investigação no local tenham início neste ano.

Hengqin

Hengqin foi designada pela China como uma Nova Área nacional destinada a certas actividades comerciais. O Galaxy Entertainment Group Limited (“GEG”) está entusiasmado com o potencial deste projecto como um novo centro de lazer e negócios e está a considerar a possibilidade de desenvolver um resort de luxo numa parcela de terreno com 2.7 quilómetros quadrados na ilha. Este resort de pouca altura e baixa densidade deverá complementar as propriedades da GEG existentes em Macau.

Lista dos titulares dos órgãos da sociedade — 31 de Dezembro de 2015

Conselho de Administração:
	Lui Che Woo	— Presidente
	Jorge Neto Valente	— Administrador-Delegado
	Lui Yiu Tung, Francis	— Administrador
	Cheng Yee Sing Philip	— Administrador

Fiscal Único: CSC & Associados — Sociedade de Auditores (representada por Chan Yuk Ying)

Secretária: Seatwo King Lai Bess

Lista dos principais accionistas em 2015

Canton Treasure Group Ltd. — 89.9999%

Jorge Neto Valente — 10%

Para: Accionistas da Galaxy Casino, S.A.
Parecer e relatório anual de Fiscal Único sobre o exercício de 2015

Tendo o Fiscal Único apreciado e analisado as Demonstrações Financeiras do Exercício de 2015 elaboradas pelo Conselho de Administração da vossa Sociedade, assim como o Relatório do Auditor Independente, PricewaterhouseCoopers, é minha opinião que:

1. As Demonstrações Financeiras de 2015 foram devidamente elaboradas conforme as Normas de Relato Financeiro, reflectindo as actividades e situação financeira da Sociedade;

2. Proponho aprovar o Relatório do Conselho de Administração;

3. Proponho aprovar o Relatório do Auditor Independente.

Macau, 9 de Março de 2016.

O Fiscal Único
CSC & Associados-Sociedade de Auditores
(Representado pela Auditora Chan Yuk Ying)

Relatório do auditor independente sobre as demonstrações financeiras resumidas

Para os accionistas da Galaxy Casino, S.A.
(Sociedade anónima constituída em Macau)

As demonstrações financeiras resumidas anexas da Galaxy Casino, S.A. (a “Sociedade”) e das suas subsidiárias (no seu conjunto, o “Grupo”) referentes ao exercício findo em 31 de Dezembro de 2015 resultam das demonstrações financeiras consolidadas auditadas do Grupo referentes ao exercício findo naquela data. Estas demonstrações financeiras resumidas, as quais compreendem o balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2015 e a demonstração dos resultados consolidada do exercício findo naquela data, são da responsabilidade do Conselho de Administração da Sociedade. A nossa responsabilidade consiste em expressar uma opinião, unicamente endereçada a V. Exas, enquanto accionistas, sobre se as demonstrações financeiras resumidas são consistentes, em todos os aspectos materiais, com as demonstrações financeiras consolidadas auditadas, e sem qualquer outra finalidade. Não assumimos responsabilidade nem aceitamos obrigações perante terceiros pelo conteúdo deste relatório.

Auditámos as demonstrações financeiras consolidadas da Sociedade e do Grupo referentes ao exercício findo em 31 de Dezembro de 2015 de acordo com as Normas de Auditoria e Normas Técnicas de Auditoria emitidas pelo Governo da Região Administrativa Especial de Macau, e expressámos a nossa opinião sem reservas sobre estas demonstrações financeiras, no relatório de 25 de Fevereiro de 2016.

As demonstrações financeiras consolidadas auditadas compreendem o balanço consolidado da Sociedade em 31 de Dezembro de 2015, e a demonstração dos resultados consolidada, a demonstração consolidada de alterações no capital próprio e a demonstração consolidada de fluxos de caixa do exercício findo naquela data, e um resumo das principais políticas contabilísticas e outras notas explicativas.

Em nossa opinião, as demonstrações financeiras resumidas são consistentes, em todos os aspectos materiais, com as demonstrações financeiras auditadas.

Para uma melhor compreensão da posição financeira do Grupo e dos resultados das suas operações, e do âmbito da nossa auditoria, as demonstrações financeiras resumidas devem ser lidas em conjunto com as demonstrações financeiras auditadas e com o respectivo relatório do auditor independente.

Cheung Pui Peng Grace
Auditor de contas
PricewaterhouseCoopers

Macau, 25 de Fevereiro de 2016.

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