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GALAXY CASINO S.A.

Demonstração consolidada de resultados do exercício findo em 31 de Dezembro de 2008

Balanço consolidado
em 31 de Dezembro de 2008

Balanço consolidado (Continuação)
em 31 de Dezembro de 2008

Demonstração consolidada de fluxos de caixa 
do exercício findo em 31 de Dezembro de 2008

Parecer de Fiscal Único

Pelo Conselho de Administração da Galaxy Casino, S.A., foram-me submetidas para efeitos de parecer as Demonstrações Financeiras do Exercício de 2008, acompanhadas dos Relatórios do mesmo Conselho de Administração e do Auditor Independente, Lowe Bingham & Matthews — PricewaterhouseCoopers.

Após os devidos exames e análise dos documentos em referência, verifica-se que os mesmos oferecem verdadeira e apropriada informação sobre a situação financeira da Sociedade durante o exercício de 2008.

Nesta conformidade, a signatária é de opinião de que sejam aprovados:

1. O Balanço Consolidado e a Demonstração Consolidada de Resultados de 2008;

2. O Relatório do Conselho de Administração; e

3. O Relatório do Auditor Independente.

Macau, 24 de Abril de 2009.

Chan Yuk Ying

CSC & Associados-Sociedade de Auditors

A Fiscal Única

Relatório do auditor independente sobre as demonstrações financeiras resumidas

Para os accionistas da Galaxy Casino S.A.
(Sociedade anónima constituída em Macau)

As demonstrações financeiras resumidas anexas da Galaxy Casino S.A. (a «Sociedade») referentes ao exercício findo em 31 de Dezembro de 2008 resultam das demonstrações financeiras auditadas referentes ao exercício findo naquela data. Estas demonstrações financeiras resumidas, as quais compreendem o balanço consolidado em 31 de Dezembro de 2008 e a demonstração dos resultados consolidada e a demonstração consolidada de fluxos de caixa do exercício findo naquela data, são da responsabilidade do Conselho de Administração da Sociedade. A nossa responsabilidade consiste em expressar uma opinião, unicamente endereçada a V. Exas, enquanto accionistas, sobre se as demonstrações financeiras resumidas são consistentes, em todos os aspectos materiais, com as demonstrações financeiras auditadas, e sem qualquer outra finalidade. Não assumimos responsabilidade nem aceitamos obrigações perante terceiros pelo conteúdo deste relatório.

Auditámos as demonstrações financeiras da Sociedade referentes ao exercício findo em 31 de Dezembro de 2008 de acordo com as Normas de Auditoria e Normas Técnicas de Auditoria emitidas pelo Governo da Região Administrativa Especial de Macau, e expressámos a nossa opinião sem reservas sobre estas demonstrações financeiras, no relatório de 24 de Abril de 2009.

As demonstrações financeiras auditadas compreendem o balanço individual e consolidado da Sociedade em 31 de Dezembro de 2008, e a demonstração dos resultados consolidada, a demonstração consolidada de alterações no capital próprio e a demonstração consolidada de fluxos de caixa do exercício findo naquela data, e um resumo das principais políticas contabilísticas e outras notas explicativas.

Em nossa opinião, as demonstrações financeiras resumidas são consistentes, em todos os aspectos materiais, com as demonstrações financeiras auditadas.

Para uma melhor compreensão da posição financeira da Sociedade e dos resultados das suas operações, e do âmbito da nossa auditoria, as demonstrações financeiras resumidas devem ser lidas em conjunto com as demonstrações financeiras auditadas e com o respectivo relatório do auditor independente.

Fung Chi Wai
Auditor de contas

Lowe Bingham & Matthews — PricewaterhouseCoopers

Macau, 29 de Abril de 2009.

Relatório das Operações de 2008

Visão Geral do Mercado do Jogo em Macau

No final de 2007, devido à abertura de novos casinos de outros operadores do jogo, a oferta no mercado aumentou substancialmente. Desde o final de 2007 até ao final de 2008, o número total de mesas de jogo aumentou 41%, de 3 102 para 4 375 mesas no seu pico; porém, no final do ano o aumento real foi de 29%, com um total de 4 017 mesas. O número de slot machines aumentou 64%, de 8 234 para 13 552 unidades no seu pico. No entanto o aumento real no fim do ano foi 44%, num total 11 856 máquinas.

No início de 2008, devido à subdivisão das salas VIP, houve uma considerável quantia de crédito introduzido no mercado e, subsequentemente, foram aumentadas as comissões dos promotores do jogo das salas VIP, resultando numa redução da margem dos lucros dos casinos. Neste momento, existem indícios visíveis de que as comissões se têm vindo a reduzir. Consequentemente, seis empresas da indústria do jogo fundaram recentemente uma associação do sector do jogo de Macau. Espera-se que se possa introduzir um limite máximo no que se refere às comissões, que contribuirá para aumentar a margem de lucro dos casinos.

Em Junho, o Governo Central da RPC introduziu restrições aos vistos para Macau para os residentes do Interior da China. Apesar destas restrições, as receitas do jogo continuaram a ser bastante positivas. Em 2008, as receitas totais do jogo foram MOP 108 773 milhões, um aumento de 31%, em comparação com 2007. Contudo, as receitas totais do jogo nos primeiros seis meses do ano 2008 foram MOP 58 708 milhões e nos últimos seis meses foram MOP 50 065 milhões, revelando um abrandamento no crescimento deste sector, a qual resultou principalmente da subdivisão das salas de VIP. As receitas do mercado de massas mantiveram um crescimento ideal e as receitas totais do mercado de massas aumentaram 24% no ano. Em 2008, o número de turistas que visitaram Macau aumentou 12%, de 27 milhões em 2007 para 30 milhões turistas.

No final de 2008, instalou-se uma recessão gradual na economia global. Macau, não foi excepção tendo também sido afectado.

Hotel StarWorld

O Hotel StarWorld teve um desempenho estável no ano que findou no dia 31 de Dezembro de 2008, com receitas totais de MOP 7 372 milhões e uma EBITDA de MOP 595 milhões.

Em 2008, foram concluídos vários projectos no Hotel StarWorld, como por exemplo obras de modernização, remodelação e melhoramento das instalações e dos serviços prestados. Alterámos a configuração dos 1.º e 3.º andares do Hotel StarWorld, passando o 3.º andar a prestar serviços aos clientes VIP e o 1.º a ter todas as mesas de jogo para o mercado de massas. Porque houve uma resposta entusiástica ao Torneio de Póquer e com o objectivo de elevar o interesse dos apostadores chineses neste jogo, criámos uma nova sala de póquer no 2.º andar para atrair mais clientes. Um novo restaurante asiático designado «Pavilhão das Delícias» será aberto no 1.º andar. A localização das salas VIP foi alterada em 2008, tendo também sido inaugurado um casino no trigésimo nono andar. Esta mudança das salas VIP visa uma expansão economicamente viável e adequada das respectivas salas.

Devido à introdução de uma âmpla quantidade de crédito por parte dos promotores do jogo, bem como ao aumento das comissões dos promotores de jogo das salas VIP acima mencionados, o Hotel StarWorld sofreu inicialmente uma redução no que se refere à EBITDA trimestral; no entanto e no fim, a EBITDA aumentou, referente ao ano no seu todo. Também nos empenhámos para aumentar o valor total das fichas trocadas durante o ano, um objectivo para o qual conseguimos alcançar os resultados desejados.

Em 2008, o Hotel StarWorld teve uma resposta positiva face ao péssimo ambiente do mercado, com o valor total das fichas trocadas a aumentar de MOP 209 mil milhões, em 2007, para MOP 212 mil milhões em 2008, uma subida de 1,3%. Se supusermos que os lucros líquidos aumentaram a uma taxa normal de 2,8%, podemos estimar que os lucros das salas VIP do Hotel StarWorld, registados a MOP 5 469 milhões, aumentaram cerca de MOP 474 milhões.

Em 2008, as apostas efectuadas pelo mercado de massas atingiram MOP 9 282 milhões, comparado com o valor de MOP 10 176 milhões registado em 2007, ou seja, uma redução de 8,8%. A taxa líquida foi 15,4%, um decréscimo ligeiro em comparação com a taxa registada no ano prévio de 15,6%. As receitas do mercado de massas registaram uma redução de 10,3%, de MOP 1 590 milhões para MOP 1 427 milhões.

Em 2008, o valor das apostas feitas em Slot Machines foi de MOP 2 037 milhões, face aos MOP 3 192 milhões registadas em 2007. A taxa líquida para este ano foi 6,3% comparado com os 6,1% registados em 2007. Os lucros líquidos atingiram MOP 129 milhões em 2008 e em 2007 foram MOP 196 milhões. Em Junho, tomámos uma decisão estratégica e renovámos novamente os equipamentos do 3.º andar, razão pela qual o número total das Slot Machines foi significativamente reduzida.

Em 2008, as receitas do StarWorld não provenientes do jogo foram MOP 339 milhões, comparado com as receitas de MOP 241 milhões registadas no ano prévio, equivalente a um aumento de 40%. O acréscimo destas receitas deve-se a vários factores, nomeadamente o aumento geral de preços, à abertura de um Salão do Hotel StarWorld para a realização de actividades e à aquisição da quota inteira de um restaurante que tinha estado sob exploração mista. No corrente ano, o número de estadias em quartos de hotéis de cinco estrelas aumentou de 250 542 para 290 408, uma subida de 16%. O Hotel StarWorld conseguiu manter uma taxa de ocupação dos quartos de 83% para 2007 e 2008 no seu conjunto.

Desenvolvimento de projectos no COTAI

Os projectos que o nosso Grupo irá desenvolver no Mega Resort do Galaxy no COTAI irão revolucionar a indústria do jogo em Macau e aumentar os padrões de qualidade na indústria hoteleira na região asiática.

O Mega Resort do Galaxy proporcionará um «Coração Asiático de Classe Mundial» (World Class Asian Heart) aos refinados consumidores asiáticos. A prioridade dos projectos de desenvolvimento consiste na construção de casinos num estilo asiático, com uma alameda comercial, um pátio arbóreo, uma piscina com ondas artificiais, uma praia de areia branca, moradias privadas sobre a água e casinhas exclusivas junto à piscina. Os edifícios serão construídos em branco e dourado no COTAI, e captarão indubitavelmente a atenção de todos os visitantes.

O Galaxy continuará a levar a cabo as obras da primeira fase do projecto Mega Resort, e prestará especial atenção aos impactos negativos que a crise financeira mundial poderá vir a trazer. Este projecto consistirá de duas torres, com uma área de construção total de 5 milhões de pés quadrados, incluindo três hotéis de luxo e um casino.

O hotel de cinco estrelas da primeira torre será gerido pela própria Galaxy. Os dois hotéis localizados na segunda torre serão geridos, respectivamente, pelo grupo japonês de hotéis de luxo, Okura e por uma das melhores cadeias de resorts do mundo, a Banyan Tree.

O Galaxy também possui um terreno no COTAI com uma área total de construção de 10,2 milhões de pés quadrados para o desenvolvimento das segunda, terceira e quarta fases do Resort. Isto proporcionará flexibilidade suficiente para poder, a qualquer momento, tomar vantagem das oportunidades do mercado e o ambiente económico para crescer e expandir.

Em 2008, declarámos publicamente a nossa preocupação com as perspectivas económicas do ano 2009. Para harmonizar com a situação do mercado, o Grupo tomou uma decisão estratégica, desacelerando o ritmo do desenvolvimento dos projectos no COTAI. Neste momento, as obras de construção estão em sincronização com as condições do mercado e, num futuro próximo, aquando da abertura do concurso para obras de decoração, talvez venhamos a beneficiar da eventual redução do nível de custos dos materiais de construção civil e do nível salarial da mão-de-obra, podendo assim reduzir as despesas do projecto. Queremos reiterar os nossos compromissos e convicções sobre o desenvolvimento de Macau e do COTAI, espera-se que a aquisição do direito de propriedade dos terrenos do COTAI ocorra ainda no ano 2009.

City Clubs

Tal como os outros casinos de Macau de menor dimensão, o City Clubs sofreu ao, longo do ano, grandes impactos devido ao aparecimento de novos concorrentes no mercado. Consequentemente, foi preciso reorganizar a gestão, bem como restruturar o modelo de negócios e a escala das operações do City Clubs. Conseguimos deste modo reestabelecer, com sucesso, a rentabilidade do mesmo.

Medidas Eficientes Financeiras/Operacionais

Durante o período abrangido pelo relatório, conseguimos readquirir títulos de crédito, tendo concluído esta tarefa com êxito em Janeiro de 2009. Através da reaquisição dos respectivos títulos, a Galaxy comprou dívidas de 170 milhões de dólares americanos (MOP 1 366 biliões) por 86 milhões de dólares americanos (MOP 691 milhões). Esta aquisição contribuirá para reduzir as nossas dívidas, melhorar o nosso balanço geral e reduzir os juros que teremos de liquidar nos próximos anos, de cerca de 40 milhões de dólares americanos (equivalente a aproximadamente MOP 321 milhões).

Lista dos titulares dos órgãos da sociedade — 31 de Dezembro de 2008

Conselho de Administração:

Lui Che Woo — Presidente

Pedro Ho aliás Ho On Chun — Administrador Delegado

Lui Yiu Tung, Francis — Administrador

Lui Lawrence Yiunam — Administrador

Cheng Yee Sing Philip — Administrador

Anthony Thomas Christopher, Carter — Administrador

Fiscal Única: Chan Yuk Ying (representante do CSC & Associados — Sociedade de Auditores)

Secretário: Yen Ling Shan

Lista dos principais accionistas em 2008

Galaxy Entertainment Group Limited — 90%

Pedro Ho — 10%

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